AI・半導体関連株が相場をけん引する一方で、好決算を発表しながら株価が出遅れている内需株にも投資家の視線が向かい始めている。2026年度第1四半期決算では、消費回復や価格転嫁の進展、人件費増加を吸収する収益改善などを背景に好業績を示す企業が相次いだ。しかし、市場の関心がAI関連に集中していた影響もあり、一部の内需企業では業績と株価の間に大きな乖離が生じている。足元では、この出遅れを見直す動きが徐々に広がりつつある。

代表的な銘柄として注目されるのがパン・パシフィック・インターナショナルホールディングス（7532）だ。訪日外国人需要の回復や国内消費の底堅さを背景に既存店売上が堅調に推移し、利益成長が続いている。積極的な海外展開も収益を押し上げているが、市場ではAI関連株ほどの評価を受けておらず、業績とのギャップが意識されている。

家具・インテリア大手のニトリホールディングス（9843）も有力候補だ。円高進行による輸入コスト改善や物流効率化が利益率向上につながり、収益環境は着実に改善している。国内出店に加え海外事業も拡大しており、中長期の成長期待は依然として高い。

ドラッグストア業界ではスギホールディングス（7649）に注目したい。調剤事業の拡大やインバウンド需要の回復が業績を支え、安定した利益成長を続けている。生活必需品を扱うディフェンシブ性も評価されやすく、市場環境が不安定な局面では資金の受け皿となる可能性がある。

食品分野では味の素（2802）も堅調だ。海外事業の拡大に加え、高付加価値製品の販売が利益率改善につながっている。価格改定の浸透によって収益基盤は一段と強化されており、株主還元への期待も高まっている。

また、外食関連ではゼンショーホールディングス（7550）も注目される。国内外で店舗網の拡大が続き、値上げ効果やインバウンド需要を取り込みながら業績は好調に推移している。積極的な成長投資を続ける一方で、株価はAI関連銘柄ほどの上昇を見せておらず、相対的な割安感が意識されている。

足元の東京市場では、AI・半導体関連株に集中していた資金が金融や内需株へと分散し始めている。好業績を背景に株価水準の見直しが進めば、これまで出遅れていた内需株が新たな物色対象となる可能性は十分ある。

市場はテーマ性だけでなく、実際の利益成長を重視する局面へ移りつつある。第1四半期決算で好スタートを切りながら株価が伸び悩む企業は、業績と株価の乖離が修正される局面で注目を集めやすい。AI一辺倒だった相場が循環物色へ移行するなか、堅実な業績を積み上げる内需株の存在感は今後さらに高まりそうだ。